（原标题：11.19东吴期货色种周报-【双焦，铁矿石，玻璃纯碱，螺纹钢，沥青，LPG，甲醇欧洲杯投注入口，聚烯烃】）

品种周报摘要

2023

11/19

双焦

?焦炭：焦煤供应保捏低位，4季度煤矿安全检讨会相比严厉，且近期再次发生煤矿事故，预测接下来焦煤供应保捏低位。需求端，焦炭开工率踏实，焦炭第一轮提涨沿途落地，同期季节性来看，焦化厂和钢厂对焦煤也有补库的需求。因此总体焦煤供需偏紧，预测价钱颤动偏强运行。

?焦煤：焦炭第一轮提涨落地，同期焦煤价钱近期施展强势，在铁水莫得络续往下的驱动前，焦炭价钱将伴随焦煤价钱波动，预测保捏颤动偏强的走势。

?风险教唆：

盘面如故升水现货，警惕商场情态转弱带动行情转弱。

螺纹钢

?上周主要不雅点：当下行情的驱动照旧在宏不雅上，淡季讲预期，基本面只须不出现超季节性转弱，商场再次交游向下的能源不足。当今来看螺纹、热卷产量边缘王人在减少，保捏去库。宏不雅偏暖布景下，盘面短期保捏颤动偏强走势。

?本周走势分析：盘面延续高涨，基本面延续去库，钢厂利润延续回升。

?本周主要不雅点：五大品种钢材产量环比启动回升，但依然保捏去库，低库存和高资本对钢价的缓助依然相比强。当今商场预期相比乐不雅，钢厂利润也在回升，但需要驻防后期产量的加多形成的供给压力，预测下周盘面颤动为主。

•1.供应启动回升；

•2.需求络续下降；

•3.延续去库；

•4.钢厂利润回升后温雅供给的增量。

?风险点：需求下滑超预期

玻璃纯碱

?纯碱：青海地区的碱厂还没复产，供应压力暂时不大，后期主要温雅复产和远兴三线投产的情况，一朝供应启动进一步回升，纯碱的供需基本面将再次转差。需求端，前期价钱高涨后，商场投契需求改善加上中下流企业库存自己就偏低，是以需求边缘略有好转。短期看纯碱价钱高位颤动为主，中期仍濒临回落的压力。

?玻璃：10月地产竣工数据同比保捏接近20%的增长，玻璃本年总体需求还可以，不外跟着天气转冷，朔方需求下降极度彰着，而来岁玻璃的需求预期相比差，因此玻璃总体价钱也总体难以保捏强势，短期伴随纯碱波动，预测价钱保捏颤动。

?风险教唆：

•1. 纯碱减产超预期，价钱单边高涨

铁矿石

?上周主要不雅点：固然铁水环比在回落，但络续往下的空间并不大，同期当下铁水布景下，口岸依然很难累库，重复钢厂铁矿库存相比低，有补库的需求在，是以铁矿供需依然相比健康，价钱下行压力不大，预测盘面高位颤动为主。

?本周走势分析：盘面冲高回落，主力合约一度接近千元大关，背面跟着发改委加强铁矿石商场监管，盘面有所回落。

?本周主要不雅点：本周日均铁水产量回落至235万吨，较年内高点有5%的减量，铁矿近期确切需求也有所下降，不外受发运和到港下降的影响，口岸本周库存小幅减少，预测盘面颤动为主。

•1.供应环比有所回落；

•2.需求延续下行；

•3.口岸小幅去库。

?风险教唆：

钢材弱点超预期

沥青

?上周主要不雅点：近期受大边界暴雪，降雨，降温等天气影响，导致朔方赶工期需求受到严重影响，社库排库恒久不畅，重复资本端原油流畅下落，近期真金不怕火厂纷繁下调出厂价，而商场成交氛围依然严慎清淡。预测沥青在冬储驾临前捏续偏弱。

?本周走势分析：周初山东个别主力地真金不怕火定向开释冬储远期契约，大户接货积极性尚可，商场远期预期走强，沥青走势偏强，并在周末前原油大跌布景下施展较为抗跌。

?本周主要不雅点：行业数据角度总体偏空：近期沥青供增需减，赶工期需求开释不足导致社库排库速率依然偏慢。

?尽管现货商场疲软，但跟着部分真金不怕火厂启动开释冬储契约，商场买盘预期加多，若冬储场面成功则将为期货价钱托底。提议择机布局沥青06合约多单。

?风险教唆：资本端波动风险，沥青库存变化

LPG

?前期不雅点：面前国外原油回落对商场情态形成压制，但北好意思航路捏续高运脚缓助入口资本保管高位，PDH亏本压力加重下后市化工需求预期偏弱。近日国内寒潮降温带来燃气需求较彰着复苏，同期真金不怕火厂测验下外放量捏续消弱，国产气取得较强底部缓助。合座来看商场底部缓助较强，短期价钱核心呈现颤动上移，旺季需求完全绽放前高位压力仍在。

?面前走势：现货商场近期颤动偏强，广州石化民用气出厂价5220元/吨，上海石化民用气出厂价上行至5100元/吨，华东成为面前现货价钱凹地，受大部地区捏续降温天气影响，民用气效订价应增强，商场所座呈现北强南弱。

?面前不雅点：面前国外商场主要利多要素仍是巴拿马运河的拥挤问题，因水位偏低运河新规秩序从11月启动减少逐日通行预约限额，使得拥挤加重，运脚进一步推涨。寒潮启动股东天下燃气需求回升，国内需求总体环比改善。化工开工率存触底趋势，但旺季后亏本压力较强，后续反弹空间较为有限，同期原油走弱后结尾采购不雅望情态较强，制约上行驱动的力度。当今旺季驱动对盘面总体以底部缓助为主，上方空间有限，不雅望为主。

?风险教唆：原油端大幅转弱；PDH安装利润捏续深度亏本，打压开工率及新安装投产程度；期旅馆单数目大幅变动

甲醇

?上周主要不雅点：面前甲醇估值的完竣水平虽有所抬升但仍处在中等水平，供应笃定性消弱、需求端保管偏高位置和去库预期等利多要素也仍在。近期冷空气驾临后煤价有缓助，仍提议将甲醇看成多配品种。面前冲突整数关隘后前期多单可安妥逢高部分止盈，回调后可络续低买操作，温雅下流的继承程度。PP-3MA价差短期受MTO安装测验和PP偶然测验增多的影响有所回升，但中历久逢高作念缩想路不变。

?本周走势分析：遗弃至11.17日盘收盘，甲醇主力合约报收2499元/吨，环比上周高涨12元/吨，涨幅在0.48%。尽管周初到港量的增多对甲醇期价有所压制，但周后期受失火事故导致的煤矿停产影响，甲醇伴随双焦再次冲高上行。

?本周主要不雅点：面前甲醇估值的完竣水平仍处中等水平，供应端笃定性消弱、需求端保管偏高位置和去库预期等利多要素仍在。况兼失火事故导致的煤矿停产和迎峰度冬阶段周边均使得煤价有缓助，仍提议将甲醇看成多配品种，可络续逢低买入操作，温雅下流对价钱的继承程度以及整数关隘的压制程度。PP-3MA价差短期受MTO安装测验和PP偶然测验增多的影响有所回升，但中历久逢高作念缩想路不变。

?风险教唆：MTO安装非凡突发泊车；冬季限产不足预期；口岸去库不足预期；煤炭价钱大幅回落；宏不雅发生“黑天鹅”事件

聚烯烃

?上周主要不雅点：面前聚烯烃的交游主逻辑切换为强宏不雅预期、供给缩减和强资本（略转弱）的共同作用，利润环比有所建造。其中，PE的估值建造幅度更大，测验高点已见。而PP受PDH等工艺利润欠安影响减产渐渐罢了且有增多落后，因此短期内PP要强于PE。此外，近期煤化工偏强，聚烯烃因是同期具有油煤属性的能化品种，当今跟原油的走势有若干劈腿，而煤属性占比相对更多的PP近期施展的相对PE更强。不外近期营业商多半反应成交较差，下流买货意愿低，中游固然还在拿货但压力也在缓缓增大。在莫得看到进一步驱动的情况下，PE可以磋商止盈离场，PP因减产要素相对更强可回调后寻找作念多契机。短期从估值和驱动方面PE王人弱于PP，L-P价差逢高作念缩。

?本周走势分析：遗弃至11.17日盘收盘，PP主力合约报收7705元/吨，环比上周下落5元/吨，跌幅在0.06%。PE主力合约报收8161元/吨，环比上周下落1元/吨，跌幅在0.01%。

?本周主要不雅点：从估值角度来看，利润的建造不利于价钱的捏续高涨。尤其是利润率偏高的PE，况兼中游累库后利润络续进取的驱动也在转弱，PE短期偏空的面貌还未革新。不外近期因乙烷输送不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了边缘驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的只须卫星石化，因此骨子影响较小，情态上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步罢了，部分安装从之前的具有测验决策或短停进一步落地为骨子泊车。新安装方面，预期投产的3套PP安装中只须金发二线决策11月开车，其余两套预测推迟到来岁，PP供应压力显赫回落。受到边缘利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中历久仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的情态趣影响，L-P价差短期将有所回升。

风险教唆：减产不足预期；需求不足预期；原油和丙烷价钱大幅波动；宏不雅计策舞动

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