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　　中金发布研报称欧洲杯投注入口，基本保管创科实业（00669）2025/2026年EPS展望 0.70/0.80好意思元。公司刻下股价对应2025/2026年17.4/15.2倍P/E，该行保管见识价115.49港币，对应25/26年21.5/18.6倍P/E，有22.6%上行空间，保管跑赢行业评级。公司公布1H25功绩，2025年上半年收入78.33亿好意思元，同比增长7.1%；归母净利润6.28亿好意思元，同比进步14.2%，功绩稳妥该行预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　Milwaukee握续超行业证实，Ryobi结束高单元数增长

　　分家具来看，1H25电动器具收入74.25亿好意思元，同比增长7.9%，主要品牌Milwaukee按照当地货币收入蓄意收入同比增长11.9%，Ryobi同比增长8.7%。1H25地板照应业务收入4.08亿好意思元，同比着落4.6%，主要由于VAX品牌在英国和澳大利亚的需求着落。分地区来看，1H25公司北好意思收入58.72亿好意思元，同比增长7.5%；欧洲收入14.01亿好意思元，同比增长11.9%，其他地区收入5.6亿好意思元，同比着落6.5%。

　　公司盈利才调进步，存货进步以应答可能关税变化

　　1H25公司概括毛利率40.3%，同比进步0.3ppt，主要由于高价值家具Milwaukee增长以及滥用级品牌盈利才调进步。公司1H25净利率8.0%，同比进步0.5ppt。1H25研发用度率同比增长0.5ppt至4.6%，销售用度率同比进步0.2ppt至17.2%，贬责用度率和财务用度率诀别同比着落0.9/0.2ppt至9.5%/0.7%。存货同比增长6.61%，左证公司公开功绩会，公司进步产制品库存以应答2025年下半年可能的关税变化。

　　握续不雅察降息之后终局需求改善

　　2025年以来，好意思国终局房屋销售同比握续着落，2025年6月好意思国新屋销售同比着落6.6%，成屋销售同比握平。2025年1-3月，中好意思关税预期导致终局提前下单，终局渠说念以及公管库存水平进步。左证好意思国经济分析局数据，2025年3月好意思国器具、五金及用品本体年化滥用额419.4亿好意思元，同比增长3.8%。2025年5-6月，五金器具行业终局需求有所扰动，6月好意思国器具、五金及用品本体年化滥用额399.5亿好意思元，同比着落3.4%，该行提议握续温雅降息之后终局销售改善情况。

　　风险辅导：好意思国降息预期推迟；新家具推行力度不足预期；好意思国关税超预期。

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牵涉裁剪：史丽君 欧洲杯投注入口